成人片大全 再翻开他的职教生涯，你会发现他是科尔的弟子，而科尔又是波波维奇的弟子，而沃顿又是在菲尔杰克逊手下打了许多年的球，如此聪明的沃顿会不会有一天把波波维奇和杰克逊这两个老对头的战术融汇贯通呢？

从目前的盈利态势看，牧原股份(002714,股吧)2020年全年利润规模或将突破300亿，这一利润规模已经把不少银行金融机构远远甩在身后。

在2019年，平安银行(000001,股吧)的净利润为282亿元，在股份制银行中排名第7。由此观之，牧原股份养猪获利堪比开银行，其富贵逼人之势着实令人刮目。

10月19日晚，牧原股份发布的三盈利预测的结果显示，牧原股份全年利润展望虽然较今年7月中旬的340亿元有所下调，但仍然接近320亿元。

受益于公司今年突出的业绩表现，牧原股份市值高达2807亿，而持股比例较高的公司实控人秦英林夫妇，也以2000亿元的身家入围10月20日发布的“胡润百富榜”前十名，财富增值速度仅次于养生堂钟睒睒、顺丰控股(002352,股吧)王卫二人。

独揽行业近半数利润

截至10月20日，按照业绩预告净利润下限计算，已进行业绩披露的16家生猪养殖类上市公司，今年前三季度合计净利润为468.7亿元，而牧原股份一家便达到了209.9亿元，占比高达44.8%。

与其他排名靠前的头部猪企相比，牧原股份的利润也与其拉出了明显差距。以预告净利润下限计，温氏股份(300498,股吧)前三季度净利润81亿元，正邦科技(002157,股吧)54.17亿元，新希望48亿元……

原因就是，上述公司没有一家业务如牧原股份般集中，温氏股份是“猪、鸡并举”，正邦科技是饲料、养殖业务各半，新希望业务更为庞杂，饲料、禽类、生猪、食品……

反观牧原股份，上市公司97%的收入来自于生猪养殖。

在行业景气度处于高位时，牧原股份的业绩弹性最强，相反当生猪价格下滑时，牧原股份的业绩回撤幅度也会更大。

落实到牧原股份自身经营数据上，也可看出公司三季度出现了明显量、价齐升。

先说价格，今年生猪价格基本呈现“一季度稳定、二季度下跌、三季度反弹”。按照牧原股份逐月销售数据计算结果可知，该公司三季度生猪销售均价近34元/公斤，较二季度环比提升近18%。

34元/公斤是什么概念？

这是2019年6月本轮猪周期启动以来，牧原股份生猪售价最高的一个季度，而较高的价格，则为公司的高利润率提供了保障。

方正证券测算结果显示，考虑加回少数股东权益和限制性茅台(600519)”，毫不为过。

目前，市场的共识是， 只要生猪维持在30元/公斤左右，生猪养殖业就是最赚钱的行业，牧原股份就是利润规模最高的上市猪企。这一点为前三季度的业绩表现所证明。

生猪养殖高景气犹存

10月20日，来自Wind的卖方一致性盈利测算结果显示，牧原股份全年净利润预计为318.94亿元。

这一预期值虽然较今年7月中旬时的340.73亿元有所下调，但是折算后，牧原股份今年四季度净利润仍然有望达到近110亿元，即较三季度仍有小幅增长。

从当前行业演变趋势来看，上述预期值较为可信。

“目前市场处于持续压价状态，生猪价格在每公斤29.5元至30.5元之间波动，但是在节假日来临前受需求带动价格还会小幅上调。”百川资讯生猪行业分析师江悦10月20日介绍称。

江悦指出，虽然生猪价格下跌趋势已经确立，国庆节后生猪价格也出现明显回落。但是考虑到四季度供给端的放量情况，生猪大幅回落的可能性很小，无非是处于跌几天、涨一天的缓慢下调。

在她看来，供给端的集中出栏的节点，可能会延后至明年3、4月份，届时猪价受春节消费有所上调后，部分生猪企业可能会借高价加大出栏力度。

另外，就牧原股份自身业绩而言，即便今年四季度公司生猪销售均价较三季度有所回落，但是来自销量层面的提升，又会起到一定的对冲效果。

据统计，今年前三季度，牧原股份生猪销量分别为256.4万头、421.7万头和510万头，已累计销售生猪1188.1万头。

按照“1750万头至2000万头”全年出栏目标计算，该公司四季度生猪销量有望达561.9万头至811.9万头，较三季度仍有10.18%至59.2%的提升空间。

业内人士认为，即使四季度生猪价格回落明显，牧原股份完全可以通过调整出栏，来弥补猪价下滑对公司盈利带来的负面影响。

富豪夫妇财富增值空间日益变小

尽管牧原股份全年盈利前景一片光明，但在其利润规模已经相当于一家全国性的股份制银行的情形下，公司估值进一步提升面临不小难度。

按上述318.94亿元的全年利润预期值计算，牧原股份全年EPS为8.51元/股，最新估值水平仅有8.8倍。

牧原股份股价估值明显偏低，这主要就是受到二级市场预期改变的影响。

2019年初，猪价上涨前期，牧原股份股价18元左右，至2020年7月最高涨至99.01元，这期间整个生猪价格是处于上行通道，二级市场给予牧原股份的盈利预期是不断上调。

如今，随着国内生猪产能的恢复，包括养殖企业在内对明年生猪价格的回落预期不断强化，A股市场所给予的盈利提升“溢价”随之消失。

而从今年7月以来，牧原股份股价已回落至75元左右，其间牧原股份总市值缩水超过800亿元。

即便如此，牧原股份实控人秦英林夫妇因持股比例较高，仍然以2000亿元的身家跻身胡润百富榜的第10位，财富仅次于网易丁磊、拼多多黄峥。

只是，在行业景气度开始步入下行周期的背景下，秦英林个人财富进一步提升的空间已经越来越小。

此外，就牧原股份而言，虽然当前受益于超高的业务集中度，今年利润规模比肩银行。然而，假设未来生猪价格再次跌回成本线时，如2019年的前五个月，牧原股份也将面临近两年集中扩产带来的后果。

届时，公司能做的无非是通过规模，尽量做低成本端，想恢复今年这般的超高利润率只有等待下一轮猪周期的来临了。

（作者：董鹏 编辑：朱益民）